STÄNGNINGEN IDAG

Idag kommer det att finnas enormt mycket att göra på stängningen (felpriser i callen). Det är månadsstängning plus att det är omviktning i MSCI index.

VOLATILITET I OLJAN

Light Crude Oil handlas nu runt 125,50 dollar/fatet. Igår efter den amerikanska oljestatistiken var Light Crude Oil som högst över 133 dollar/fatet (Se 5 minuters chartet). Nedgången senare under kvällen var den största på mer än två månader. Från toppen igår tills idag är oljan ner 5,5%.

30 MAJ

Dagens viktigaste siffror blir PCE-siffran från USA kl. 14.30 och Chicago inköpschefsindex (PMI/NAPM).

Kärn-PCE förväntas stiga med 2,1% i årstakt. Förväntningarna på månadsbasis är 0,1% i april. Chicago inköpschefsindex (PMI/NAPM) kl. 15.45 förväntas stiga marginellt till 48,5 i Maj. Från USA kommer också privata inkomster (förv. 0,2%) och privat konsumtion (förv. 0,2%) kl. 14.30.

DAGENS TRADE

Dagens snyggaste trade går till Handelsbanken (SHB) i TeliaSonera. Handelsbanken köpte nästan en miljoner aktier på 52,25 och 52,50 när nyheten kom att France Telecom kontaktat banker för lån för 10 miljader euro. Aktien står nu i 53,75 kr.

ANONYMITET

På måndag, 2 Juni, införs anonymitet. Det märkliga är att idag skriver Dagens Industri (hänvisar till ett pressmeddelande) att alla transaktioner blir anonyma. Även införs på börsen automatiska handelsstopp för aktier som rör sig mer än 3 procent på grund av en enskild säljorder.

Jag hade för mig att anonymiteten bara skulle gälla de 5 största bolagen på OMX och att det automatiska handelsstoppet var för aktier som rörde sig mer än 5 procent. Har inte hittat pressmeddelandet från OMX (Stockholmsbörsen).

Skulle anonymiteten gälla alla bolag är det riktigt surt. Man kommer inte att kunna identifierar snurror (program ordrar) eller se vad andra traders har för position längre. Även indianer/luftmackor blir svåra att identifiera.

AMERIKANSK RETAIL

Den amerikanska varuhuskedjan Sears (säljer bl a Electrolux produkter) redovisar en förlust på 0,53 dollar per aktie för första kvartalet. Analytikernas förväntningar låg på en vinst om 0,15 dollar per aktie.

Amerikansk retail går inte bra. Retail är även den högst shortade branschen på S&P500.

ASSET BACKED CREDIT DERIVATIVES

Nedan följer två grafer (ABX-HE-AAA 07-1 och ABX-HE-BBB 07-1) som visar värdet på asset-backed credit derivatives. Investmentbankernas balansräkningar är fulla av dessa. Det är nedgången på dessa produkter som tvingat bankerna att ta de stora nedskrivningarna.

Noterbart är att AAA-värderade produkter nu har studsat upp från low 53,46 för två månader sedan till dagens 60,54. ABX-HE-BBB 07-1 fortsätter dock att kollapsa. Från 98,35 för ett år sedan till 5,42 igår. De senaste året har visat att det finns en hög korrelation mellan ABX index och bankernas nedskrivningar på sina kreditportföljer.

ABX-HE-AAA 07-1 Price: 60,54 High: 100,09 Low: 53,46

ABX-HE-BBB 07-1 Price: 5,42 High: 98,35 Low: 5,15

källa: markit.com

29 MAJ

Dagens viktigaste statistik kommer att bli veckostatistiken för oljelagren i USA kl. 16.30. Aktiemarknaden fokuserar nu kortsiktigt på oljepriset.

BNP för första kvartalet i USA kl 14.30 väntas bli uppreviderad från preliminära 0,6 % till 0,9 %. Privat konsumtion, nettoexport och byggproduktion väntas bli högre än det preliminära utfallet, medan lagerinvesteringarna väntas bli lägre. Upprevideringen av den slutliga efterfrågan tyder på fortsatta livstecken i den amerikanska ekonomin.

Idag kommer också Jobless claims kl. 14.30 (förv. 370k) och Help wanted index kl.16.00 (förv. 19) .

FÖR TIDIGT ATT ROPA HEJ

Bara i Maj månad har Lehman Brothers aktien gått ner från $46,93 till $36,75, -21,7%. Även CDS spreaden har börjat stiga igen (se chartet nedan, Lehman Brothers röd linje).

källa: Financial Times

KRAFTIG NEDÅTREKYL I OLJAN

På två dagar har oljan (Light Crude Oil-WTI) sjunkit från ett pris över 133 dollar/fatet till under 127 dollar/fatet. Light Crude Oil handlas nu i 126,67 dollar/fatet. Närmare 5% nedgång på två dagar.

Ha koll på oljan. Aktiemarknaden fokuserar nu kortsiktigt på oljan.

AMERIKANSKA HUSPRISER

Nedan följer S&P/Case-Shiller Home Prices Index. Huspriserna i 20 amerikanska storstadsområden backade med 2,15% i mars jämfört med månaden innan. Jämfört med samma månad förra året sjönk huspriserna med hela 14,4%. Störst prisfall på ett år har Las Vegas (-25,92%) följt av Miami (-24,56%) och Phoenix (-23,01%). Priserna var ner hela -4,5% i Miami i mars jämfört med månaden innan.



Nedan följer den årliga husprisutvecklingen i procent sedan 1992 i New York och Miami.



källa: Bespoke Investment Group

SUPERBEAR

Morgan Stanley har en 16-sidors baisse analys ute (från 23 Maj). Där anser de att bear market rallyt är över och nu väntar baisse i 6-12 månader. Nedan följer några intressanta chart från analysen.

SÄLJKORGAR

Så här kan det gå när volymerna i marknaden är minimala. En större terminssäljare kommer in och får ner OMXS30 från +0,2% till -0,6% på några minuter. Stora säljkorgar går i marknaden.

27 MAJ

Från USA kommer idag hushållens konfidensindikator och data över husmarknaden (S&P/Case Schiller husprisindex kl.15.00 och försäljning nya hem kl.16.00). Utfallet från Consumer Confidence väntas peka på ett fortsatt fall i maj ned till 61 från 62,3 och det är i så fall den lägsta nivån sedan 1992. På S&P/Case Schiller husprisindex förväntas -14,2% och försäljning nya hem -0,6%.

EUFORI/PANIK-MODELL

Citigroups sentimentindikator som mäter stämningen på börsen är uppe på nivåer på gränsen till eufori. Senast indikatorn var uppe på dessa nivåer var i slutet av 1999 och i början av 1987. Utvecklingen efter tidigare tillfällen då indikatorn varit uppe på euforinivåer talar för en signifikant börsnedgång under det närmaste året med över 85% sannolikhet, enligt Citigroup.

Det anmärkningsvärda är att enligt modellen skulle vi ha varit i panik under 2005-2007. Under denna period hade vi en gigantisk bull market.

källa: Citigroup & Affärsvärlden

SMART MONEY?

Dagens Industri skriver idag att Börsproffsen tror på bättre tider.
Enligt Merrill Lynch månatliga undersökning, vad fondförvaltare tror om ekonomins och olika sektorers utveckling, har de blivit mindre negativa till ekonomisk tillväxt och företagens lönsamhet än tidigare.

Fondförvaltarna tror att inflationen kommer att driva obligationsräntorna högre. 80 procent av de tillfrågade räknar med att långa räntor är högre om ett år jämfört med i dag, skriver Merrill Lynch i rapporten. De anser även att de vinstprognoserna som ligger är för höga. Hela 77 procent tror att så är fallet.

Nu är dock frågan om dessa kan kallas Börsproffs. Det skulle väl vara om ett Börsproffs definieras som att alltid ligga lång och aldrig outperforma sitt jämförelseindex.
Ola Gilstring, förvaltare av Gustavia Sverige, har det bästa citatet om fondförvaltare.
-"Egentligen är fondförvaltare de sista man ska lyssna på när det gäller frågor om börsutvecklingen. Det är lite som att fråga Leif Silbersky om hans klient är oskyldig."

MERRILL LYNCH AVSTÄNGER TRADER

En trader i London på Merrill Lynchs Equity Derivatives desk har avstängts pga att han har övervärderat sina derivatpositioner. Tradern övervärderade sina derivatpositioner i April med närmare 10 miljoner pund.

Ingen större summa kan tyckas, men jag trodde att riskkontrollen hade blivit hårdare och bättre på dessa firmor efter att tradern Jerome Kerviel på Societe Generale förlorade närmare 7,7 miljader dollar i Januari.

ÅRETS TRÅKIGASTE DAG

Eftersom börserna i USA är stängda för Memorial Day och även Londonbörsen har stängt kommer denna dag att bli den tråkigaste i mannaminnen.

Idag är det bara att sitta på händerna och inte ta några onödiga trades.

SMÅ HEDGEFONER OUTPERFORMAR STORA

Enligt en amerikansk studie av PerTrac Research outperformar små hedgefonder ($100m<) stora hedgefonder (>$500m). En av slutsatserna är att när hedgefonderna blir större minskar den månatliga avkastning och risken. Även unga hedgefonder (yngre än 2 år) outperformar gamla (äldre än 4 år) enligt studien. Mätperioden är Januari 1996 till December 2007.





Hela studien går att läsa på: http://www.pertrac.com/per0020/web/me.get?web.websections.show&PER0020_1278

HUVUD-SKULDRA PÅ OMXS30

Om man vill bli baissad är det bara att ta sig en snabb blick på OMXS30 chartet ovan. OMXS30 gör en huvud-skuldra formation. Formationen indikerar en rejäl nedgång på OMXS30.

IMPACT PÅ NEDGRADERING

Det finska stålbolaget Outokumpu är ner hela 6,4% på en nedgradering från Goldman Sachs. Goldman Sachs sänker ratingen från neutral till sell. 12 månaders price target är nu €28.

SHORTS PÅ S&P500

Aktielånen (short sales) ökade med 2,34% från 30 April till 15 Maj. Short interest befinner sig nu nära all-time highs.

Nedan följer vilka aktier i S&P500 som är mest respektive minst shortade.

I Big Lots (BIG) och KB Home (KBH) är hela 38,43% respektive 33,10% av bolagets aktier/floaten shortade. Minst shortade aktien i S&P500 är Tyco Electronics (TEL) med 0,46%.
Mest shortade är konsumentbolag och financials.



Frågan är dock om det relativt är all-time highs på short interest pga av den enorma ökningen i optioner på senare år och nya hedgefonder. Exempel är om en Long/Short hedgefond startar med 10 miljader och de lägger sig kort för 10 miljader och lång för 10 miljader. Deras delta position är då noll (marknadsneutrala), men short interest är upp 10 miljader. Sen finns det också många 130/30 fonder nu.

källa: Bespoke Investment Group

HEDGE FUND INDEX +1,4% I APRIL

Eurekahedge Hedge Fund Index var +1,4% i April. I indexet ingår 2230 internationella hedgefonder. En klar förbättring från Mars månad, -2,2%, som var den värsta månaden för hedgefonder sedan kollapsen för Long Term Capital Management 1998. Eurekahedge Hedge Fund Index är dock fortfarande ner 1% på året.

MSCI World Index var +5% i April. Bästa månaden sedan November 2004.

källa: Bloomberg

LEHMAN BROTHERS RYKTE

Rykte i marknaden att Lehman Brothers ska göra en jättetorsk (nedskrivning).

RÄNTAN OCH OLJAN GÅR SKY HIGH

Hur ska aktiemarknaden kunna fortsätta upp när oljepriset bara fortsätter att gå upp. Nu börjar också det accelererande oljepriset få räntorna att stiga (inflationshotet). Prissättningen på penningmarknaden har nu tagit höjd för en räntehöjning i höst. Idag stiger Stob 2-åringen med 12 punter till 4,36%

TRADING = LYXFÄLLA

Några förstklassiga citat från Charlie Söderberg, programledare för tv-programmet Lyxfällan, i Affärsvärlden.

-"Eller daytraders som tror att de ska tjäna pengar. Vilket de gör. I två veckor. De flesta daytraders gör av med sina pengar på sex månader är mitt intryck."

Hur investerar du själv?
– "Jag berättar aldrig det. Bättre lära folk fiska än att ge dem en fisk."

OLJAN OCH DOLLARN

Oljan bara fortsätter upp. Nu är oljepriset över 134 $/fatet. Oljan börjar dock bli kortsiktigt överköpt. Dollarn har börjat försvagats igen. EUR/USD 1,58 och USD/SEK 5,91

TILLBAKA TILL RUTA ETT

Det är inte bara flygbolagen som har det tufft med ett oljepris över 130 $/fatet. Nu börjar även vissa lantbrukare känna av det höga oljepriset. En Warren County lantbrukare har nu bytt ut sin traktor för två mulor.

-"This fuel's so high, you can't afford it," säger T.R Raymond. "We can feed these mules cheaper than we can buy fuel. That's the truth."

Även hans kloke bror Robert Raymond tillägger "It's the way of the future."

källa: AP

BOTTEN NÅD I BANKERNA?

UBS sålde idag Alt-A lån och subprime lån för 22 miljader dollar. Priset de fick var 68 cent per dollar. Det ryktas även att nyemissionen kan komma att hamna i det låga intervallet 17,5-20 CHF. UBS-aktien stängde idag i 30,64 CHF -3,5%.


Nedan följer en tabell över nedskrivningar och hur mycket kapital som ska/har tagits in av de största bankerna. Så här långt har 160 miljader USD tagits in genom olika nyemissioner. I Europa kommer 55 miljader USD tas in under Maj-Juni. Det motsvarar 2,2% av börsvärdet på de europeiska bankerna.

UBS och Citigroup har tagit störst nedskrivningar på 36,1 respektive 35,0 miljader USD. Frågan är om Credit Suisse och Deutsche Bank ska klara sig från att ta in kapital?

källa: Kaupthing Bank

ESTIMAT PÅ OLJEPRISET 2008

Nedan följer estimat från några firmor på genomsnittspriset för oljan 2008. MF Global och Goldman Sachs ligger högst på ett genomsnittspris på 152 $/fatet respektive 141 $/fatet. Igår var snittet för 2008 104,46 $/fatet. Oljan handlas nu runt 129 $/fatet.

källa: The Wall Street Journal

21 MAJ

Dåligt med makrosiffror idag. Tyska IFO kommer dock kl.10.00. Indexet (IFO expectations) väntas falla marginellt till 96,4 i maj och därmed stöds bilden av en avtagande tillväxt. På IFO main förväntas 102,0.

Även de amerikanska oljelagrerna kl.16.30 blir intressanta.

DAGENS CITAT

-"Carl Icahn är en smart kille. Han gör bra saker för sina aktieägare och nu är jag en av dem. När jag såg vad han gjort hoppade jag på efter honom".

Detta sade Boone Pickens i en intervju på CNBC efter att ha köpt 10 miljoner aktier i Yahoo.

PEARL EXPLORATION INTE TANGAYIKA

Huvudrubriken på Affärsvärlden är "Indiskt bud på Tangayika?"

Indiska ONGC Videsh, som är en enhet av ONGC, för samtal om att ta över ett medelstort kanadensiskt oljebolag som håller på med oljesand. Bolaget skall även vara noterat i Kanada och Stockholm.

Tangayika har ingen oljesand utan det är gissningsvis Pearl Exploration de för samtal med. Det gäller att vara påläst.

Länk till artikeln: http://economictimes.indiatimes.com/Oil__Gas/ONGC_Videsh_in_talks_to_buy_Canadian_oil_co/articleshow/3054813.cms

HEDGEFONDER I MAJ

Nedan följer några hedgefonders värdeutveckling i Maj. Tyvärr rapporterar inte alla hedgefonder värdeutvecklingen på halv månadsbasis.

ÖVERKÖPTA AKTIER KORTSIKTIGT

Marknaden skall kanske fortsätta upp, men vissa aktier har blivit överköpta kortsiktigt. Aktierna måste ta en lite paus och "andas" innan de kan fortsätta upp.

Aktier som är överköpta kortsiktigt är: Metro (MTRO SDB B) RSI 93, PA Resources (PAR SEK) RSI 81, Meda (MEDA) RSI 78 och börslokomotivet Ericsson (ERIC B) RSI 78.

20 MAJ

Dagens viktigaste siffror är tyska ZEW-index kl. 11.00 och producentpriserna (PPI) kl. 14.30 från USA.

ZEW- index väntas peka på en långsam tillväxt framöver. Indexet har redan fallit kraftigt, men inkommande statistik visar allt tydligare tecken på att den reala ekonomin känner av en svagare global efterfrågan och att finanskrisen nu börjar sätta sina spår. Förväntningarna på ZEW-index expectations är -37.

Underliggande producentpriser (core PPI) i USA förväntas stiga med 0,2% på månadsbasis och med 2,9% i årstakt.

ASTRAZENECA RYKTE

Och nu kom förklaringen till AstraZenecas rörelse. Ryktet är att Pfizer skall lägga bud på AstraZeneca. Som alltid kommer ryktet/förklaringen till rörelsen från London.

AZN OCH AZA

Ibland är det inte lätt att se skillnad på tickerkoderna. Handelsbanken (SHB) köpte just 8700 st aktier i AZA (Avanza) från 118,50 kr till 133 kr. Det var nog AZN (AstraZeneca) på 263 kr han ville köpa.

Frågan är dock vad som händer i AstraZeneca? Aktien flyger. På 10 minuter har aktien gått ifrån 262,5 till 267,5 kr. Handelsbanken storköper.

ÄR DET VÄRSTA ÖVER?

VIX, Chicago Board Options Exchange Volatility Index, som mäter den implicita volatiliteten på S&P500 index optioner har inte varit så här lågt sedan Oktober. Förväntningarna på volatiliteten den närmaste månaden är 16,47. Toppen på VIX var den 17 Mars på 32,24. Det var i samband med Bear Stearns bailout.

SMUTSIGT

Jag sa innan jag gick hem i fredags: "Kommer det inte bud på Metro på måndag skall jag gå kort".

Idag kom nyheten att Schibsted köper 35% av aktierna i Metro Sverige för 350 miljoner kronor. Schibsted och Metro inleder även ett samarbete på annonsmarknaden.

Nedan visas chartet. Är det någon som inte tror att affären hade läckt? Metro är +30% på de senaste 17 dagarna. 14 dagars RSI var över 90 i fredags.