ATT SNITTA NER SIG I MERRILL LYNCH

Investmentbanken Merrill Lynch säger att man tvingas till ytterligare nedskrivningar på 5,7 miljarder dollar under det närmaste kvartalet. Merrill Lynch meddelar också att man ska skaffa 8,5 miljarder dollar genom nyemission. Av den köper Singapores statsägda investmentbolag Temasek Holdings aktier för 3,4 miljarder dollar.

I december snittade också Temasek Merrill Lynch-aktier. Då var det 36,7 miljoner aktier på kursen 53 dollar. Igår noterade Merrill Lynch sitt 52 veckor lägsta. Aktien stängde i $24,33 -11,6% (se chartet nedan). Även andra banker gick ner kraftigt. Citigroup och Bank of America backade 7,5% respektive 5,1%. Amex Broker/Dealer Index var ner 5% och KBW Bank Index -4.5%.

DEN AMERIKANSKA HUSPRISUTVECKLINGEN

Nedan följer ett chart som visar prisutvecklingen historiskt på amerikanska hus under perioden 1890-2006 (siffrorna är inflationsjusterade)

Chartet indikerar en nedgång med 35-40%.

källa: The New York Times

WHAT GOES UP MUST COME DOWN?

För den som är intresserad av den amerikanska bostadsmarknaden finns nu en baisse studie gjord av Vladimir Klyuev på IMF. Titeln på arbetet är
What Goes Up Must Come Down? House Price Dynamics in the United States. Vladimir Klyuev drar slutsatsen att USA:s bostadsmarknad för familjehus fortfarande är övervärderad med 8-20%. I studien försöker han även modellera framtidens prisnivå (se chartet nedan).




Tittar man historiskt på huspriserna och vad det kostar att hyra har gapet aldrig varit större. Även det en faktor som talar för fortsatta prisjusteringar på huspriserna.

29 JULI

Idag kommer siffror på huspriserna (S&P/Case-Shiller) i USA kl 15.00 och Consumer Confidence kl 16.00.

Det stora överutbudet av bostäder förväntas trycka ned huspriserna i USA ytterligare. Marknadens förväntningar är att årstakten för Case-Shiller ska falla till låga -16% i maj.

Stämningsläget hos hushållen i USA verkar opåverkade av skatterabatterna. Förväntningarna på Consumer Confidence (konsumentförtroendet) är 50.0.

KATASTROFMÅNAD FÖR HEDGEFONDER

Hedgefonder har sin värsta månad, sedan IT-kraschen år 2000, så här långt i juli. Hedge Fund Research’s daily index var -2,77% för juli månad förra veckan. De flesta hedgefonderna har legat lång råvaror (särskilt olja) och kort banker/finans.

Några av de bästa hedgefonderna de senaste 18 månaderna har gått ner mest under juli månad. Ett exmpel är New York-baserade fonden Harbinger, vilka förvaltar 26 miljader USD. Den är -12% de första 2½ veckorna i Juli. För RAB Capital’s hedge funds går det tungt för. Deras RAB Energy har sjunkit med 16.1% de första 2½ veckorna i Juli, -25.2% på året. Även deras Special Situations fund var ner 11.4% de första 2½ veckorna i Juli, -31.8% på året.

källa: Financial Times

BANK FAILURES

källa: Calculated Risk

Hittills i år har bara 7 amerikanska banker gått omkull. De senaste stängde amerikanska staten i fredags. Dessa var First National Bank of Nevada och First Heritage NA of California.

FDIC (Federal Deposit Insurance Corp) hade vid utgången av årets första kvartal 90 finansbolag med totalt 26,3 miljarder dollar i tillgångar på sin särskilda problemlista. Där fanns inte Indy Mac med, som för två veckor sedan gick omkull. FDIC fick då skjuta till upp emot 8 miljarder dollar. Nu tror man att 150 av 7.500 banker kan komma att kollapsa de närmaste 12 till 18 månaderna.

Under depression (1929-1933) var det 600 st bank failures varje år.

28 JULI

Idag kommer det att bli en händelsefattig dag. Ingen statistik eller några stora rapporter kommer. Uttrycket "sitta på händerna", att inte ta några impulsiva trades, kommer att prägla dagen.

BIG MAC INDEX

McDonald's och The Economist har uppdaterat sitt Big Mac-index. Indexet ska ge en bra bild av kostnadsläget och prisnivån (köpkraften) i olika länder. Indexet ska även ge en vink om vilka länders valutor som är över- respektive undervärderade mot US dollarn, enligt Big Mac-onomernas teori. Vilket ska tas med en nypa salt.

Norge har högst index, +121. Där kostar en Big Mac 40 norska kronor, eller 7,88 dollar. Priset i USA ligger på 3,57 dollar. Sverige ligger också i pristoppen, med ett index på +79. En svensk burgare kostar 6,37 dollar, eller 38 SEK. Schweiz, Island, Danmark och Euro-länderna rankas också högt, vilket skulle vara ett tecken på övervärderade valutor. De billigaste hamburgarna finns i Hong Kong, Malaysia och Kina. Hong Kong-borna betalar bara motsvarande 1,70 dollar för sin Big Mac, -52 i index. Även övriga asiatiska länder rankas lågt i Big Mac-testet.

källa: The Economist

GARDELLS MUNICH RE VINSTVARNAR

Återförsäkringsbolaget Munich Re med Christer Gardell som ägare vinstvarnar för 2008. Bolaget bedömer att vinsten kommer bli lägre än det tidigare guidade intervallet om 3,0-3,4 miljarder euro. Resultatet i det andra kvartalet tyngs av turbulensen på kapitalmarknaden med fallande priser på aktier och obligationer.

HÄRDSMÄLTA I US HOUSING LOANS

National Australia Bank beslutade imorse att skriva av 90% sina US conduit loans.

Detta betyder att kostnaden för att göra sig av med lånen (cost of bailing out housing exposures)för de mindre bankerna/bolåneinstituten när de två stora bolåneinstituten Fannie och Freddie Mac är klara har stigit enormt. De regionala bankerna i USA ser nu hur likviditeten dras ur bankerna.

Amerikanska banker har gjort nedskrivningar med 450 miljader dollar på dåliga huslån så här långt. Nya estimat efter National Australia Bank tyder på att den totala bolåneförlusten i USA kommer att ligga på 1000 miljader dollar.

källa: http://www.businessspectator.com.au/bs.nsf/Article/NAB-will-shock-Wall-Street-GV4M7?OpenDocument&src=sph

OPTIVER ANKLAGAS FÖR KURSMANIPULATION

Optiver (OPV, handlar AstraZeneca arbitraget mellan SWE-UK) anklagas för att ha manipulerat stängningspriset på energi terminer på New York Mercantile Exchange vid 5 tillfällen under mars månad 2007. CFTC (The U.S. Commodity Futures Trading Commission) anser att Optiver har försökt manipulerat priset 19 gånger under 11 dagar i Mars. Dels har de "banging the close" och manipulerat VWAP:en (Volume Weighted Average Price).

Länk till pressmeddelandet från CFTC:
http://www.cftc.gov/newsroom/enforcementpressreleases/2008/pr5521-08.html

PRIME TIME PÅ SVT: AKTIEMARKNADENS PSYKOLOGI

På Prime Time på Aktuellt Nyheterna kl 21.00 igår diskuterade man aktiemarknadens psykologi. Aktuellt Nyheterna kan inte förstå varför SSAB, som redovisade en vinst med mer än en miljard högre än motsvarande tid förra året, kan sjunka. Och värre blir det med några "förstå-sig-påare" som får sina 15 minutes of fame.

Länk till Aktuellt Nyheterna: Se 16 minuter in på Akuellt Nyheterna.
080724aktuellt2100.asx (Windows Media Player Format)
080724aktuellt2100.ram (RealPlayer Format)

25 JULI

Dagens viktigaste siffra kommer kl 16.00. Det är försäljningen över nya hem i USA.

Förväntningarna är att försäljningen nya hem fortsätter att sjunka till 505.000 st (-1,8%). Försäljning nya hem är nu på nivåer som under recessionerna 1990-1991, 1981-1982 och 1973-1974. Med tanke på att försäljningen av existing home föll med 2,6% i juni är risken stor att nedgången kan bli större.


Orderingången varaktiga varor kommer kl 14.30. Förväntningarna där är -0,3%.
Förväntningarna på Michigan consummer confidence (konsumentsentiment) är 56,4 . Michigan consummer confidence väntas dock inte avvika mycket från det preliminära 56,6.

DOLLARN PÅ VÄG UPP?

Dollarn har de senaste dagarna stärkts mot samtliga valutor. USD/SEK handlas nu i 6,04. Det är över sitt 100 dagars glidande medelvärde.

OLJAN

Oljepriset har nu sjunkit till sin lägsta nivå på sju veckor. Light Crude Oil handlas nu i 124,44 USD/fatet, en nedgång med 23 USD, eller 15%, från toppnoteringen 11 Juli. Det är den största nedgången sedan början av år 2007.

Nedan visas S&P 500 och oljan från November 2007.

Vänster axel oljan (grön)
Höger axel S&P 500 (blå)

THE ICAHN REPORT

Carl Icahn (Gardells "polare") har sedan ett tag bloggat. På hans blogg The Icahn Report kan man läsa om det senaste om Yahoo-affären.

Länk till hans blogg: http://www.icahnreport.com/

24 JULI

Idag blir Jobless Claims och Existing Home Sales de viktigaste siffrorna.

Först ut är dock Tyska IFO-indexet och PMI för euroområdet kl 10.00. Huvudindexet för IFO förväntas falla till 100,1. Det är den lägsta nivån på 3 år. Förväntningarna på IFO Expectations är 93,2.

PMI beräknas falla till 48,7 i juli från 49,2 i juni. Indexet ligger därmed kvar under 50 vilket betyder lägre aktivitet inom euroområder.

Kl 14.30 kommer veckostatistiken Jobless Claimes från USA. Förväntningarna är en ökning till 380.000 st nyanmälda arbetslösa amerikaner från föregående veckas 366.000 st.

Försäljningen av befintliga hus i USA kl 16.00 förväntas minska med 1,0% till 4,94 miljoner i juni. Det tyder på att huspriserna inte kommit ner på tillräckliga nivåer för att få igång tvångsförsäljningarna på allvar.

AKTIELÅN VECKA 29

Nedan följer en sammanställning av de mest utlånade aktierna (blankade, shortade) i procent av bolagets antalet aktier. Eniro har hela 10,6% av antalet aktier blankade. Av bankerna är det Swedbank som är högst shortad (utlånad).

Hela listan följer nedan. I aktier som har både A och B aktier noterade kan statistiken bli missvisande pga att många handlar spreadarna (exempel är Atlas Copco och Volvo). Aktielånestatistiken kan även bli missvisande om många har säljkorgar på.

Klicka på bilden för bättre överblick.

KORRELATIONEN MELLAN OLJAN OCH OLJEAKTIERNA

källa: Bespoke Investment Group

Ovan visas korrelationen mellan den dagliga prisförändringen (%) i oljan mot S&P 500 Energy sektorn. Det intressanta är att från 2003 till 2006 ökade korrelationen mellan oljan och oljeaktierna på S&P 500 (blå linje) från 0 till 0,6. Oljepriset ökade då från 30 $/fatet till 75 $/fatet (röd linje). Sedan dess har korrelationen minskat. Oljepriset har då rusat från 60 $/fatet till 140$/fatet. Den senaste uppgången i oljepriset talar för att oljan är en spekulationsbubbla.

Att korrelationen mellan oljan och oljeaktier är så låg överlag från 1990 är för mig förvånande. Bara några enskilda år är korrelationen över 0,4.

JESPER KÄRRBRINK CITAT

Eniros vd Jesper Kärrbrink säger att han har köpt aktier i Eniro för att han tror på företaget. För bara en vecka sedan hade 40% av "fläsket" (hans insatta aktiekapital försvunnit).

- "Pengarna är inte förlorade förrän den dag man säljer, och jag ser det som en långsiktig investering" säger Jesper Kärrbrink.

källa: Dagens Nyheter

VIX

VIX, Chicago Board Options Exchange Volatility Index, som mäter den implicita volatiliteten på S&P500 index optioner har sjunkit kraftigt den senaste veckan . VIX:en stängde igår på 21,18. Ner 25% på en vecka. Toppen på VIX var den 17 Mars på 32,24. Det var i samband med Bear Stearns bailout.

THE DEBT TRAP

Sverige nästa?

LUKTAR BUD

Niscayah (fd Securitas Systems) vinstvarnade igår, men aktiekursen stängde +6,1%.

Minskad efterfrågan bland banker i Sydeuropa och Storbritannien ligger bakom de försämrade utsikterna. Melker Schörling och Familjen Douglas fortsätter dock att tanka aktier. Så sent som den 4 juli köpte Melker 2.4 miljoner aktier i Niscayah.

Det luktar bud. Mönstret känns igen från Seuritas Direct.

DET GÅR FORT I HOCKEY

En av USA:s största banker och bolånegivare Bank of America har stigit med hela 55% de 4 senaste dagarna. Aktien handlades igår över sitt 50 dagars glidande medelvärde. Det går fort i hockey!

22 JULI

Ingen makrostatistik idag. All fokus är fortfarande på oljan och bolagsrapporterna.

Några aktier i efterhandeln i USA igår: Apple -10,0% American Express -11,4% Texas Instruments -11,5% Merck -6,6% Citigroup -2,8%

BOLIDEN- UPP SOM EN SOL NER SOM EN PANNKAKA

Så var vi tillbaka till ruta ett igen i Boliden.

Idag kom en katastrofrapport från bolaget. Enligt bolaget är det dock sjunkande zinkpriser och den låga dollarkursen som är huvudorsaken till vinstraset. Boliden skriver att valutaeffekterna påverkade resultatet negativt med 410 Mkr. Zinkpriset har samtidigt rasat med 42 procent det senaste året.

Det är klart att det går åt skogen när man aldrig vill hedga zinken och har en riktkurs på dollarn på 8,25. Det är något man gruvligt kommer att få ångra. En stor vinnare blev dock Carl Bennet. Bennet blev storägare när han var med och sydde ihop en nyemission som räddade Boliden 2001. Han satsade då 100 miljoner och sköt till ytterligare drygt 30 miljoner i en emission 2004. När han sålde 6,1 miljoner aktier (behöll 300.000 st) den 9 mars 2006 stod kursen i 95 kronor. Därmed en reavinst på cirka 450 miljoner kronor.

OLJEAKTIER MOT OLJAN

Vit: Oljan (Brent Termin)
Grön: Lundin Petroleum
Orange: West Siberian Res.

Röd: PA Resources

Blå: Statoil
Gul: Tanganyika Oil

Oljan (vit-linje) har från ungefär 73 $/fatet stigit till 131 $/fat på ett år. Oljeaktierna har inte alls hängt med i uppgången under samma tid. Visst har dollarn sjunkit med cirka 10% mot andra valutor och några av dessa bolag har sänkt sina prognoser. Men det kan ändå inte förklarar hela skillnaden. Man tror väl helt enkelt inte att ett oljepris på dessa nivåer är långsiktigt hållbart.

UTLÄNDSKA INSTITUTIONER OCH INVESTERARE I FANNIE OCH FREDDIE

Det är inte bara i USA som man är orolig över Fannie Mac och Freddie Mac. 1500 miljader dollar av emitterade värdepapper från Fannie Mac och Freddie Mac ägs av utländska institutioner och investerare.

Asiatiska institutioner och investerare har 800 miljader dollar i emitterade värdepapper från Fannie Mac och Freddie Mac. Mest har Kina med 376 miljader följt av Japan med 228 miljader. De största länderna i Europa med Fannie och Freddie lån är Luxembourg och Storbritannien. De har 33 miljader dollar respektive 28 miljader dollar. Ryska investerare äger cirka 75 miljader. Någon uppgift hur mycket som ägs av investerare från Mellanöstern vet man inte.

källa: New York Times

RELATIONEN OLJA BANK

Nedan följer en jämförelse mellan oljan (brenten) och bankerna (BKX). Relationen (BRT/BKX)visar på en stor rörelse de senaste veckorna. Investerare har lämnat positionen lång olja vs kort finans. Det har varit en kraftig short squeeze i bankerna de senaste veckorna efter rapporter som varit över förväntan.

21 JULI

Dagens statistik agenda är mycket tunn. Fokus är fortfarande rapporterna och oljan.

Från USA kommer ledande indikatorerna kl 16.00. De beräknas ha sjunkit med 0.1% m/m i juni efter att ha stigit med 0.1% månaden innan. De ledande indikatorerna föll under år 2007, men de senaste månaderna har visat på en viss uppåtgående tendens. Den negativa utvecklingen av börsen under juni, stigande arbetslöshet och fortsatt fall av huspriserna väntas dock ha påverkat indexet negativt under juni månad.

ARGA TRADERS PÅ KARACHI STOCK EXCHANGE

http://news.bbc.co.uk/2/hi/south_asia/7512912.stm

FEL FEL FEL

Från Nyhetsbyrån Ticker:
15:01.19 18 jul 2008
New York: Högre kurser väntas efter lägre oljepris (TIC)
Kurserna på New Yorkbörsen väntas inleda i en positiv tendens på fredagen efter att priset på råolja sjunkit till under 130 dollar per fat. S&P 500 terminen är för närvarande upp åtta punkter medan Nasdaqterminen har stigit två punkter.

Fair value på Nasdaqtermien är 1859,85. Marknaden kommer inte att inleda med positiv tendens. S&P500 är oförändrat och Nasdaq kommer inte att öppna upp utan ner cirka 16 punkter.

YARA -23% DE SENASTE 15 DAGARNA

Yara i Norge, världsledande tillverkare av konstgödsel, är -23% på 15 dagar. Bara idag är aktien ner 6,4%. Rapporten (kom 15 Juli) vara "bättre" än förväntan, men nu anser de flesta att det är dax att kliva av tåget. Börsvärdet är nu bara 100 miljader norska kronor.

KRASCH I NATURGASPRISET

Naturgas (NG Q8) kraschade igår på New York Mercantile Exchange. Priset på naturgas sjönk med 7,6% till $10.60, vilket är 13-veckors lägsta. Naturgaspriset är nu ner mer än 20% från sitt high i Juli. Naturgas var "best-performing commodity" första halvåret med en uppgång på 74,5%, oljan var +49,9%.

FAIR VALUE

Fair Value på Nasdaq terminen är 1859,85 och Fair Value på S&P500 är 1260,51. USA är alltså ner mer än vad terminerna indikerar.

18 JULI

Inga makrosiffror idag. Allt fokus på rapporterna.

DÅLIGA RAPPORTER EFTER STÄNGNING I USA

****GOOGLE 2 KV: JUST VINST 4:63 USD/AKTIE (VÄNTAT 4:73) -7,6% i efterhandeln.
****MICROSOFT 4 KV: JUST RES 0:46 USD/AKTIE (VÄNTAT 0:47) -6,1% i efterhandeln.
****MERRILL LYNCH 2 KV: RES -4:95 USD/AKTIE (VÄNTAT -1:91) -7,6% i efterhandeln.

TRADINGEN I GRISBANKEN (SWEDBANK)

Etrade (ETS) var störst i Swedbank idag. De hade hela 11,2% av omsättningen. 2,6 miljoner aktier snurrade de fram och tillbaka med 30 öre in (köpsnittet var 122,84 kr och säljsnittet 123,14 kr).

Bäst kan Enskilda (SEB) ha tradat. In nästan 80 öre på 1,8 miljoner aktier, dock var de nettoköpare av 121 000 st. Hos Enskilda kan man dock anta att de hade en del "riktiga" flöden. Stort hus, Stora flöden...

Sämre gick det för Carnegie och UBS. Carnegie tradade cirka 600 000 st aktier med 1,83 kr ut (med förlust) och UBS tradade 700 000 st aktier med 1,72 kr ut. Vi får hoppas att det fanns några "riktiga" ordrar även hos dem.

SHORT COVERING?

Bra rapporter från Eniro och Swedbank idag, men de var bland de mest blankade (shortade) aktierna på börsen. I Eniro var 10,0% av antalet aktier i bolaget utlånade (blankade) och i Swedbank över 25,5 miljoner aktier (5,0% av bolagets aktier).

VID BÖRSKRASCH ÄT SILL MOT ÅNGESTEN

E24 (Svd Näringsliv) har en artikel som är skriven för traders men kan omöjligtvis ha skrivits av en trader. Om det nu inte, mot förmodan, är en odyssé i ironi så är den bland det sjukaste jag läst på länge. Men som sagt; är den ironisk så har E24.se mer humor än jag trodde. Bland annat står:

Så här hanterar du stressen om börsen fortsätter rasa.

Härma. Titta på hur andra gör för att hantera sin stress. Är de lugna, pratar lugnt och går och hämtar kaffe i maklig takt, gör likadant.

Ät sill. Fetterna omega tre, liksom omega sex hjälper din kropp att hantera stress. Gör så här: Ät något av lax, sill, makrill, olivolja, rapsolja, avokado, nötter och solrosfrön, varje dag under hela lågkonjukturen.

Andas. När du är stressad blir andningen grund och du får syrebrist i hjärnan – och blir ännu mer stressad. Andas kontrollerat i tio andetag. Gör så här: 1. Håll ena handen på magen och den andra på bröstet. Ta ett djupt andetag, utan att överdriva, och känn hur både bröst och mage expanderar. 2. Släpp ut luften. Inte så att alla papper på bordet virvlar upp, utan lugnt och ljudlöst. All luft ska ut. 3. Vänta några sekunder innan det är dags att göra om processen.

Välj bort stressen. Lär dig känna igen symptomen på stress. Pulsen går upp, kinderna blossar och svetten tränger fram på överläppen. Då är det dags att göra något annat. Låt stressen och de negativa tankarna lämna din kropp. Lär dig hantera dina stresskänslor, välja att gå in i den känslan - eller låt bli.

Tänk positivt. Ägna inte tankar och energi åt sådant du inte kan kontrollera, ansträng dig för att tänka framåt. Tänk: ”Vad gör det här om hundra år?” Börsen går ner, du har hela tiden vetat att det kunde hända, nu händer det, men en sak kan du vara säker på. Den går upp en vacker dag också och det kommer du inte heller kunna påverka.

Få med både yin och yang. Datorn är yang, kaffet är yang, din hårda stol är yang. En vanlig arbetsdag är det alldeles för mycket yang i våra liv. Gör som de framgångsrika kinesiska affärsmännen och se till att få yin också. Varje dag. Yin är motion, kärlek, god mat, din mjuka säng, lugn och ro. Ska du må bra måste du få lika mycket yin som yang varje dag.

Länk till artikeln: http://www.e24.se/kvinna/fritid/halsa/artikel_583883.e24

P/E 21 PÅ SHANGHAI COMPOSITE

Blå linje: Shanghai Composite

Röd linje: 12-månaders rullande P/E-tal

Efter peaken på P/E 50 (12-månaders rullande) i Januari har det 12-månaders rullande P/E-talet sjunkit till 21 på Shanghai Composite. Det historiska snittet är ett P/E-tal på 36.

Shanghai Composite har från sitt high (6124, den 15 oktober 2007) tills dagens notering (2779) gått ner hela -54,6%.

FINANSRALLY

Uppgången igår i S&P:s Finansindex (XLF) blev den största någonsin. Indexet slutade +13,1%. Bank of America tog täten bland tungviktarna, upp hela 22,4%. Bolåneinstituten Fannie Mae och Freddie Mac återhämtade även de något av de senaste dagarnas kraftiga fall. Fannie steg 30,8% och Freddie med 29,9%. På New York-börsen blev Wells Fargo den mest handlade aktien efter sin rapport och höjning av utdelning. Aktien steg med 32,8%.

17 JULI

Idag kommer uppgifter om den amerikanska fastighetsmarknaden i juni kl 14.30. Building permits väntas sjunka till 965K i juni, vilket skulle innebära en nedgång med 33 % under det senaste året. Samtidigt väntas housing starts minska till 960K, vilket skulle betyda en minskning med 34 % sedan juni 2007 och med 58 % sedan toppnoteringen i januari 2006. Det blir i så fall vara den lägsta noteringen sedan recessionsåret 1991.

Antalet nya arbetslösa kl. 14.30 minskade överraskande mycket förra veckan. Nyanmälningar sjönk med 58 000 st till 346K. Den här veckan väntas nyanmälningarna ligga på en mer normal nivå. Förväntningarna är 380 K.

Philadelphia Fed, indikatorn för tillverkningsindustrin i Philadelphia kl 16.00 förväntas vara -15,0.

DE SENASTE TRE BÖRSKRASCHERNA

En jämförelse mellan de tre senaste stora nedgångarna visar att denna börskrasch är lika stor som Asienkraschen 1998. Kraschen 1998 blev 39% från toppen till botten. Det är vad denna börskrasch är nu, men Asienkraschen var endast på 4 månader. Denna nedgång har pågått i ett år. IT-kraschen 2000-2003 blev cirka 70% från toppen till botten.

Nedan följer charten från krascherna.

EUR/SEK

Duvorna i Riksbanken Irma Rosenberg, Lars Nyberg och Barbro Wickman-Parak får kronan att sjunka mot euron. Inte sedan slutet av 2005 har kronan varit lika svag som nu.

Direktionen var oeniga i beslutet att fastställa den penningpolitiska rapporten, med en räntebana som pekar mot ytterligare två räntehöjningar i år. Irma Rosenberg, Lars Nyberg och Barbro Wickman-Parak förordade en lägre räntebana.

UTSQUEEZAD AV NYNÄSHAMNS KOMMUN

För ett drygt år sedan sålde Lars Ramqvist sitt sommarställe med strandtomt till kommunen, som planerade en gång- och cykelväg längs vattnet. Hotet om tvångsinlösning ska ha gjort att Ramqvist kände sig pressad att sälja.

Köpeskillingen var 15,5 miljoner kronor. Nu har Nynäshamn sålt vidare fastigheten för 24 miljoner kronor till norska byggföretaget Veidekke, som ska bygga bostadsrätter på tomten.

källa: Svenska Dagbladet

16 JULI

Fokus idag blir på inflationssiffrorna kl.14.30 och oljestatistiken kl. 16.30.

Inflationen förväntas stiga i USA med +0,7% m/m till 4,5% på årsbasis, främst drivet av högre energipriser. Det är nära noteringen på 4,7% i september 2005 som är den högsta sedan början av 1990-talet. Kärn-KPI beräknas ligga kvar på 2,3%, en nivå som varit relativt stabil under de senaste månaderna. Förväntningarna för kärn-kpi:n på månadsbasis är +0,2%.



Även TICS-data (kl. 15.00 förv. $65,0bn), industriproduktion (kl. 15.15 förv. 0,0%) och kapacitetsutnyttjande (kl.15.15 förv. 79,4%) kommer idag.

BANK AND BROKER DEFAULT RISK

källa: Bespoke Investment Group

Härdsmältan fortsätter i bankerna och investmentbankerna. Ovan följer en tabell på aktieprisutvecklingen och CDS priset den senaste veckan på 15 stycken internationella banker och investmentbanker.

De europeiska bankerna har klarat sig bättre än de amerikanska den senaste veckan. Lehman Brothers aktiekurs har sjunkit med hela 39% på en vecka. CDS:en har även fortsatt och stiga och handlas nu i 367 punkter. Högst Default risk, enligt CDS priserna, är det i Washington Mutual.

EARNINGS SEASON

Denna veckan startar rapporterna på allvar i Sverige. I USA har 59 bolag på S&P 500 rapporterat. Vinsttillväxten för dessa bolag var -14,7% y/y. Detta är lägre än förväntningarna så här långt. Konsensus 1 Juli var -11,5% y/y enligt Thomson Reuters.

14 JULI

Ingen makrostatistik idag.

Fokus blir på bolånebolagen Fannie Mae och Freddie Mac. Amerikanska Finansdepartementet har på morgonen meddelat att de har avsikt att söka tillstånd för att tillfälligt köpa in sig i något av företagen "om behov finns" för att försäkra att de har "tillräckligt kapital för att fortsätta att utföra sitt uppdrag" att ge ett stadigt inflöde av pengar till bolån.

KVADRATMETERPRISET TROTSAR MARKNADEN

Mäklarstatistiken som kom igår visar på en prisutveckling som för mig är mer än anmärkningsvärd. I Storstockholm har bostadsrättspriserna stigit med 1% de senaste tre månaderna och i innerstaden med 4%. I centrala Stockholm ligger snittpriset nu på 53 042 kronor per kvadratmeter.

Prisutvecklingen på villor är inte sämre den. De senaste 12 månaderna är villapriserna +5% i Stockholms län. Mest upp är Danderyd med 19%.

Detta går stick i stäv med JMs kursutveckling för de senaste 12 månaderna. JM-aktien är -69% på ett år. Seklets bästa spread, om det gick, måste vara: kort bostadsrätten/villan vs lång JM.

Mäklarsamfundets tidigare ordförande Lars Engelbert spådde häromåret att kvadratmeterpriserna i Stockholms innerstad skulle vara runt 110.000 kronor år 2017. Kan det bli så att han får rätt?

Jag har hela tiden stått och sagt att det är osannolikt; och jag må haft fel länge men jag tror nu, precis som då i och för sig, att prissättningen är för hög.

11 JULI

De viktigaste siffrorna idag blir General Electric's rapport (förv. $0,54, före USA öppningen) och Michiganindexet.

Michiganindexet sjönk i juni till sin lägsta nivå sedan 1980! Nu förväntas en ytterligare nedgång i juli, främst drivet av högre bensinpriser med fallande aktiemarknad och högre arbetslöshet. Möjligen kan skatterabatterna höja hushållens humör. Förväntningarna är 55,5.


Idag kommer även importpriser och handelsbalans från USA kl.14.30. importpriser förväntas stiga med 2,0% m/m och hela 18,6% y/y. Handelsbalansen förväntas att försämras något beroende på en svag dollar och ett högt oljepris (förv. -62,2 bn).

THE SCORE BOARD OF GURUS

Manager………...…6-months …...... 12-months

Marty Whitman ……… - 45,75% …………. - 38,34%
Mohnish Pabrai …….… - 42,4% ……………- 44,38%
Bill Miller …………..…… - 41,97% ………... - 42,76%
Edward Lampert........... -35,29%.............-40,71%
Bruce Sherman.............. -28,92%.............-34,36%
Robert Bruce................. -27,67%........... -29,17%
Carl Icahn ………..……… -23,53% …………. - 6,35%
George Soros ………….. - 11,11% ………….. - 13,56%
Warren Buffett ………... - 5,63% …………… - 4,79%
T Boone Pickens........... +8,88%............. +7,47%

S&P500........................ -14,0%............... -18,0%

källa: http://www.gurufocus.com/score_board.php

OMX30

OMX30 har inte stutsat alls på den senaste nedgången. Från toppen i Maj är OMX30 nästan ner 20%. Får vi inte en rekyl uppåt snart ser det inte bra ut. Det känns som om det krävs något fundamentalt (nedgång i oljepriset eller bra rapporter) för att marknaden skall orka rekylera.

10 JULI

Ingen viktig statistik från USA eller Europa idag. Kl. 14.30 kommer dock antalet nyanmälda arbetslösa i USA. Förväntningarna ligger på 395.000 st.

Fedchefen Bernanke och finansminister Paulsson håller tal inför den amerikanska kongressen kl. 16.00. Bank of England kommer även med räntebesked kl 13.00. Oförändrad ränta (5,0%) är förväntat.

Intressant blir Sveriges KPI siffra kl. 9.30. Sammantaget väntas KPI öka med 0,4 %. m/m. Inflationstakten stiger därmed till 4,2 % på årsbasis.

SÄMSTA HALVÅRET NÅGONSIN FÖR HEDGEFONDER

HFR's Global Hedge Fund Index (HFRX) sjönk 0,68% i Juni. Indexet är nu -0,75% på året. Det är den sämsta halvårsperioden sedan indexet startade 1990.

Under första kvartalet 2008 har 170 st hedgefonder likviderats jämfört med 138 st under samma kvartal 2007. Antalet hedgefonder som likviderats i procent av antalet totala hedgefonder var 1,68% första kvartalet 2008.

källa: Bloomberg

ANONYMITETSHANDELN

Nu börjar man se innebörden av anonymitetshandeln. I Volvo har Etrade och Glitnir över 20% av omsättningen. På 10 dagar har Etrade (ETS) en marknadsandel på hela 12,1% i Volvo.

Apropå Volvo så har JP Morgan nettoköpt 6,4 miljoner aktier på snittkursen 71,98 kr de senaste 5 dagar.

DESSA SKA STÅ TILL SVARS

Alecta, AFA Försäkring, AMF Pension och Robur ansåg att budet på Tradedoubler den 15 Januari 2007 på 215 kronor per aktie inte avspeglade bolagets värde.

Jag undrar vad de tycker nu? Kursen står just nu i 78,50 kr.

Alectas aktiechef Peter van Berlekom sa då "Det vore lite tidigt att binda sig vid en särskild nivå i det här läget men vi anser att värdet på Tradedoubler ligger väsentligt över budet på 215 kronor och inte inom någon felmarginal"

Även AMF Pension tackade nej till budet. "Tradedoubler har en stark position i Europa, med en bra plattform och en bra modell. Om tillväxten mattas i USA och om man vill växa i Europa är detta ett väldigt bra sätt att få en bra position snabbt", motiverar Angelika Hansson, förvaltare vid AMF Tradedoubler budet.

Att tacka nej till ett kontantbud som värderade Tradedoubler till 40 gånger årets vinst var för mig helt osannolikt. Det gagnade knappast pensionsspararna och deras kapital.

Nedan följer Tradedoublers kursutveckling.

BÖRSEN FUNGERAR INTE

Gardell är i Båstad. Igår var han ute och haussade som vanligt i Dagens Industri.

"Börsen är stökig och fungerar inte efter fundamenta i sådana här perioder" och "Har man lyxen att vara långsiktig och titta tre år framåt så ser jag ett bra köptillfälle just nu."

Det är alltid lättare att handla hausse. Att börsen inte skulle fungera i en baisse marknad? Christer måste ha blivit felciterad.

AKTIELÅN

Nedan följer den total aktieutlåning på Stockholmsbörsen de senaste 10 veckorna (miljarder kronor). Förra veckan minskade aktieutlåningen med 11,5% till 36,9 miljarder kronor. En bidragande orsak till minskningen berodde på köpkorgarna.

Mest utlånade aktier i procent av totala antalet utestående aktier, vecka 27

Eniro, Electrolux, AssaAbloy och Swedbank var de aktier som var mest utlånade. Eniro har hela 9,7% av sina aktier blankade (utlånade). Även i Holmen, Carnegie och Husqvarna är aktielånen höga.

källa: Erik Penser Fondkommission

9 JULI

Inga makrosiffror från USA idag. Den viktigaste siffran blir istället veckostatistiken på de amerikanska oljelagerna kl 16.30.

Oljepriset upplevde sitt största fall på en enda dag igår sedan 1991. Priset föll 5,33 dollar till 136,04 per fat.

Trodde på en tokhausse idag, men då har det kommit uppgifter på morgonen att Iran har avfyrat en testmissil av långdistanstyp, kapabel att nå Israel. Nyheten försvagar dollarn och marknaden. DAX ser "bara" ut att öppna +0,8%.

SHORT COVERING RALLY?

JP Morgans Chief Equity Strategist Thomas J. Lee är ute idag och haussar. Han tror på ett short covering rally pga att short interest (blankningarna, antalet aktielån) på New York Stock Exchange har stigit med 55% i år till 3.6% av alla aktier på NYSE.

36% av bolagen i S&P 500 har mer än 5% av alla sina aktier blankade (shortade). Hela 18% av bolagen har mer än 10% av sina aktier blankade.

Han kanske får rätt. Skulle oljepriset sjunka, så att marknaden får en trigger, har vi nog ett kortsiktigt short covering rally.

Marknaden är just nu även översåld. S&P 500 har ett RSI på 25. Bara 2 gånger tidigare på 5 år har marknaden varit lika översåld.

PERFORMANCE

Sämst performance, av de stora bolagen på Stockholmsbörsen, i år har Boliden (-47,8%), Scania (-42,3%) och Swedbank (-41,5%). Boliden är dock +217% på 5 år. Bäst performance så här långt har Lundin Petroleum (+25,6%). Det intressanta med Lundin Petroleum är att aktien är -5,6% på 2 år. Under den perioden har oljepriset gått upp med cirka 90%.

På 2 år är Millicom +125%. Även Stenbecksbolaget Tele2 är +64% på 2 år. Meda är i särklass upp mest på 5 år, +1032%. AstraZenca och SCA är -16,4% respektive -15,6% på 5 år.

8 JULI

Dagens agenda är relativt tunn. Den viktigaste händelsen idag blir Bernankes tal kl 14.30. Där skall han ge sin syn på utlåningen till bostäder.

Försäljningen av kontrakterade husköp (Pending home sales) kommer idag kl 16.00. Förväntningarna är en minskning med 2,8% m/m i maj. Det är en rekyl på den kraftiga uppgången med 6,3 % m/m månaden innan. Husförsäljningen ser ut att ha stabiliserats under de senaste månaderna. Trots det väntas huspriserna fortsätta falla till följd av det stora utbudet av osålda bostäder. Även Grossistlagrerna från USA kommer kl.16.00. Förväntningarna där är +0,6%.

VIX

VIX, Chicago Board Options Exchange Volatility Index, som mäter den implicita volatiliteten på S&P500 index optioner har stigit den senaste månaden pga den kraftiga nedgången på S&P500. VIX:en stängde i torsdags på 24,80. Toppen på VIX var den 17 Mars på 32,24. Det var i samband med Bear Stearns bailout.

VINNARNA PÅ JUNIRASET

De stora vinnarna på juniraset är hedgefonderna Futuris och Consepio (Ragnhild Wiborg, fd Pecunia). Fonderna steg med +8,3% respektive +8,2% i juni. Även Lynx steg med 5,2% i juni och är nu +19,7% i år. Det finns bara ett ord för Lynx:s performance. Fenomenalt!

Förlorarna i juni var hedgefonderna Gladiator och Radar. Gladiator var ner häpnadsveckande 19,4% och Radar var inte mycket bättre med -14,2%. Gladiator med Max Mitteregger har legat lång Sandvik, Scania och Trelleborg.