STÄNGNINGEN IDAG

Idag kommer det att finnas enormt mycket att göra på stängningen (felpriser i callen). Det är månadsstängning plus att det är omviktning i MSCI index.

VOLATILITET I OLJAN

Light Crude Oil handlas nu runt 125,50 dollar/fatet. Igår efter den amerikanska oljestatistiken var Light Crude Oil som högst över 133 dollar/fatet (Se 5 minuters chartet). Nedgången senare under kvällen var den största på mer än två månader. Från toppen igår tills idag är oljan ner 5,5%.

30 MAJ

Dagens viktigaste siffror blir PCE-siffran från USA kl. 14.30 och Chicago inköpschefsindex (PMI/NAPM).

Kärn-PCE förväntas stiga med 2,1% i årstakt. Förväntningarna på månadsbasis är 0,1% i april. Chicago inköpschefsindex (PMI/NAPM) kl. 15.45 förväntas stiga marginellt till 48,5 i Maj. Från USA kommer också privata inkomster (förv. 0,2%) och privat konsumtion (förv. 0,2%) kl. 14.30.

DAGENS TRADE

Dagens snyggaste trade går till Handelsbanken (SHB) i TeliaSonera. Handelsbanken köpte nästan en miljoner aktier på 52,25 och 52,50 när nyheten kom att France Telecom kontaktat banker för lån för 10 miljader euro. Aktien står nu i 53,75 kr.

ANONYMITET

På måndag, 2 Juni, införs anonymitet. Det märkliga är att idag skriver Dagens Industri (hänvisar till ett pressmeddelande) att alla transaktioner blir anonyma. Även införs på börsen automatiska handelsstopp för aktier som rör sig mer än 3 procent på grund av en enskild säljorder.

Jag hade för mig att anonymiteten bara skulle gälla de 5 största bolagen på OMX och att det automatiska handelsstoppet var för aktier som rörde sig mer än 5 procent. Har inte hittat pressmeddelandet från OMX (Stockholmsbörsen).

Skulle anonymiteten gälla alla bolag är det riktigt surt. Man kommer inte att kunna identifierar snurror (program ordrar) eller se vad andra traders har för position längre. Även indianer/luftmackor blir svåra att identifiera.

AMERIKANSK RETAIL

Den amerikanska varuhuskedjan Sears (säljer bl a Electrolux produkter) redovisar en förlust på 0,53 dollar per aktie för första kvartalet. Analytikernas förväntningar låg på en vinst om 0,15 dollar per aktie.

Amerikansk retail går inte bra. Retail är även den högst shortade branschen på S&P500.

ASSET BACKED CREDIT DERIVATIVES

Nedan följer två grafer (ABX-HE-AAA 07-1 och ABX-HE-BBB 07-1) som visar värdet på asset-backed credit derivatives. Investmentbankernas balansräkningar är fulla av dessa. Det är nedgången på dessa produkter som tvingat bankerna att ta de stora nedskrivningarna.

Noterbart är att AAA-värderade produkter nu har studsat upp från low 53,46 för två månader sedan till dagens 60,54. ABX-HE-BBB 07-1 fortsätter dock att kollapsa. Från 98,35 för ett år sedan till 5,42 igår. De senaste året har visat att det finns en hög korrelation mellan ABX index och bankernas nedskrivningar på sina kreditportföljer.

ABX-HE-AAA 07-1 Price: 60,54 High: 100,09 Low: 53,46

ABX-HE-BBB 07-1 Price: 5,42 High: 98,35 Low: 5,15

källa: markit.com

29 MAJ

Dagens viktigaste statistik kommer att bli veckostatistiken för oljelagren i USA kl. 16.30. Aktiemarknaden fokuserar nu kortsiktigt på oljepriset.

BNP för första kvartalet i USA kl 14.30 väntas bli uppreviderad från preliminära 0,6 % till 0,9 %. Privat konsumtion, nettoexport och byggproduktion väntas bli högre än det preliminära utfallet, medan lagerinvesteringarna väntas bli lägre. Upprevideringen av den slutliga efterfrågan tyder på fortsatta livstecken i den amerikanska ekonomin.

Idag kommer också Jobless claims kl. 14.30 (förv. 370k) och Help wanted index kl.16.00 (förv. 19) .

FÖR TIDIGT ATT ROPA HEJ

Bara i Maj månad har Lehman Brothers aktien gått ner från $46,93 till $36,75, -21,7%. Även CDS spreaden har börjat stiga igen (se chartet nedan, Lehman Brothers röd linje).

källa: Financial Times

KRAFTIG NEDÅTREKYL I OLJAN

På två dagar har oljan (Light Crude Oil-WTI) sjunkit från ett pris över 133 dollar/fatet till under 127 dollar/fatet. Light Crude Oil handlas nu i 126,67 dollar/fatet. Närmare 5% nedgång på två dagar.

Ha koll på oljan. Aktiemarknaden fokuserar nu kortsiktigt på oljan.

AMERIKANSKA HUSPRISER

Nedan följer S&P/Case-Shiller Home Prices Index. Huspriserna i 20 amerikanska storstadsområden backade med 2,15% i mars jämfört med månaden innan. Jämfört med samma månad förra året sjönk huspriserna med hela 14,4%. Störst prisfall på ett år har Las Vegas (-25,92%) följt av Miami (-24,56%) och Phoenix (-23,01%). Priserna var ner hela -4,5% i Miami i mars jämfört med månaden innan.



Nedan följer den årliga husprisutvecklingen i procent sedan 1992 i New York och Miami.



källa: Bespoke Investment Group

SUPERBEAR

Morgan Stanley har en 16-sidors baisse analys ute (från 23 Maj). Där anser de att bear market rallyt är över och nu väntar baisse i 6-12 månader. Nedan följer några intressanta chart från analysen.

SÄLJKORGAR

Så här kan det gå när volymerna i marknaden är minimala. En större terminssäljare kommer in och får ner OMXS30 från +0,2% till -0,6% på några minuter. Stora säljkorgar går i marknaden.

27 MAJ

Från USA kommer idag hushållens konfidensindikator och data över husmarknaden (S&P/Case Schiller husprisindex kl.15.00 och försäljning nya hem kl.16.00). Utfallet från Consumer Confidence väntas peka på ett fortsatt fall i maj ned till 61 från 62,3 och det är i så fall den lägsta nivån sedan 1992. På S&P/Case Schiller husprisindex förväntas -14,2% och försäljning nya hem -0,6%.

EUFORI/PANIK-MODELL

Citigroups sentimentindikator som mäter stämningen på börsen är uppe på nivåer på gränsen till eufori. Senast indikatorn var uppe på dessa nivåer var i slutet av 1999 och i början av 1987. Utvecklingen efter tidigare tillfällen då indikatorn varit uppe på euforinivåer talar för en signifikant börsnedgång under det närmaste året med över 85% sannolikhet, enligt Citigroup.

Det anmärkningsvärda är att enligt modellen skulle vi ha varit i panik under 2005-2007. Under denna period hade vi en gigantisk bull market.

källa: Citigroup & Affärsvärlden

SMART MONEY?

Dagens Industri skriver idag att Börsproffsen tror på bättre tider.
Enligt Merrill Lynch månatliga undersökning, vad fondförvaltare tror om ekonomins och olika sektorers utveckling, har de blivit mindre negativa till ekonomisk tillväxt och företagens lönsamhet än tidigare.

Fondförvaltarna tror att inflationen kommer att driva obligationsräntorna högre. 80 procent av de tillfrågade räknar med att långa räntor är högre om ett år jämfört med i dag, skriver Merrill Lynch i rapporten. De anser även att de vinstprognoserna som ligger är för höga. Hela 77 procent tror att så är fallet.

Nu är dock frågan om dessa kan kallas Börsproffs. Det skulle väl vara om ett Börsproffs definieras som att alltid ligga lång och aldrig outperforma sitt jämförelseindex.
Ola Gilstring, förvaltare av Gustavia Sverige, har det bästa citatet om fondförvaltare.
-"Egentligen är fondförvaltare de sista man ska lyssna på när det gäller frågor om börsutvecklingen. Det är lite som att fråga Leif Silbersky om hans klient är oskyldig."

MERRILL LYNCH AVSTÄNGER TRADER

En trader i London på Merrill Lynchs Equity Derivatives desk har avstängts pga att han har övervärderat sina derivatpositioner. Tradern övervärderade sina derivatpositioner i April med närmare 10 miljoner pund.

Ingen större summa kan tyckas, men jag trodde att riskkontrollen hade blivit hårdare och bättre på dessa firmor efter att tradern Jerome Kerviel på Societe Generale förlorade närmare 7,7 miljader dollar i Januari.

ÅRETS TRÅKIGASTE DAG

Eftersom börserna i USA är stängda för Memorial Day och även Londonbörsen har stängt kommer denna dag att bli den tråkigaste i mannaminnen.

Idag är det bara att sitta på händerna och inte ta några onödiga trades.

SMÅ HEDGEFONER OUTPERFORMAR STORA

Enligt en amerikansk studie av PerTrac Research outperformar små hedgefonder ($100m<) stora hedgefonder (>$500m). En av slutsatserna är att när hedgefonderna blir större minskar den månatliga avkastning och risken. Även unga hedgefonder (yngre än 2 år) outperformar gamla (äldre än 4 år) enligt studien. Mätperioden är Januari 1996 till December 2007.





Hela studien går att läsa på: http://www.pertrac.com/per0020/web/me.get?web.websections.show&PER0020_1278

HUVUD-SKULDRA PÅ OMXS30

Om man vill bli baissad är det bara att ta sig en snabb blick på OMXS30 chartet ovan. OMXS30 gör en huvud-skuldra formation. Formationen indikerar en rejäl nedgång på OMXS30.

IMPACT PÅ NEDGRADERING

Det finska stålbolaget Outokumpu är ner hela 6,4% på en nedgradering från Goldman Sachs. Goldman Sachs sänker ratingen från neutral till sell. 12 månaders price target är nu €28.

SHORTS PÅ S&P500

Aktielånen (short sales) ökade med 2,34% från 30 April till 15 Maj. Short interest befinner sig nu nära all-time highs.

Nedan följer vilka aktier i S&P500 som är mest respektive minst shortade.

I Big Lots (BIG) och KB Home (KBH) är hela 38,43% respektive 33,10% av bolagets aktier/floaten shortade. Minst shortade aktien i S&P500 är Tyco Electronics (TEL) med 0,46%.
Mest shortade är konsumentbolag och financials.



Frågan är dock om det relativt är all-time highs på short interest pga av den enorma ökningen i optioner på senare år och nya hedgefonder. Exempel är om en Long/Short hedgefond startar med 10 miljader och de lägger sig kort för 10 miljader och lång för 10 miljader. Deras delta position är då noll (marknadsneutrala), men short interest är upp 10 miljader. Sen finns det också många 130/30 fonder nu.

källa: Bespoke Investment Group

HEDGE FUND INDEX +1,4% I APRIL

Eurekahedge Hedge Fund Index var +1,4% i April. I indexet ingår 2230 internationella hedgefonder. En klar förbättring från Mars månad, -2,2%, som var den värsta månaden för hedgefonder sedan kollapsen för Long Term Capital Management 1998. Eurekahedge Hedge Fund Index är dock fortfarande ner 1% på året.

MSCI World Index var +5% i April. Bästa månaden sedan November 2004.

källa: Bloomberg

LEHMAN BROTHERS RYKTE

Rykte i marknaden att Lehman Brothers ska göra en jättetorsk (nedskrivning).

RÄNTAN OCH OLJAN GÅR SKY HIGH

Hur ska aktiemarknaden kunna fortsätta upp när oljepriset bara fortsätter att gå upp. Nu börjar också det accelererande oljepriset få räntorna att stiga (inflationshotet). Prissättningen på penningmarknaden har nu tagit höjd för en räntehöjning i höst. Idag stiger Stob 2-åringen med 12 punter till 4,36%

TRADING = LYXFÄLLA

Några förstklassiga citat från Charlie Söderberg, programledare för tv-programmet Lyxfällan, i Affärsvärlden.

-"Eller daytraders som tror att de ska tjäna pengar. Vilket de gör. I två veckor. De flesta daytraders gör av med sina pengar på sex månader är mitt intryck."

Hur investerar du själv?
– "Jag berättar aldrig det. Bättre lära folk fiska än att ge dem en fisk."

OLJAN OCH DOLLARN

Oljan bara fortsätter upp. Nu är oljepriset över 134 $/fatet. Oljan börjar dock bli kortsiktigt överköpt. Dollarn har börjat försvagats igen. EUR/USD 1,58 och USD/SEK 5,91

TILLBAKA TILL RUTA ETT

Det är inte bara flygbolagen som har det tufft med ett oljepris över 130 $/fatet. Nu börjar även vissa lantbrukare känna av det höga oljepriset. En Warren County lantbrukare har nu bytt ut sin traktor för två mulor.

-"This fuel's so high, you can't afford it," säger T.R Raymond. "We can feed these mules cheaper than we can buy fuel. That's the truth."

Även hans kloke bror Robert Raymond tillägger "It's the way of the future."

källa: AP

BOTTEN NÅD I BANKERNA?

UBS sålde idag Alt-A lån och subprime lån för 22 miljader dollar. Priset de fick var 68 cent per dollar. Det ryktas även att nyemissionen kan komma att hamna i det låga intervallet 17,5-20 CHF. UBS-aktien stängde idag i 30,64 CHF -3,5%.


Nedan följer en tabell över nedskrivningar och hur mycket kapital som ska/har tagits in av de största bankerna. Så här långt har 160 miljader USD tagits in genom olika nyemissioner. I Europa kommer 55 miljader USD tas in under Maj-Juni. Det motsvarar 2,2% av börsvärdet på de europeiska bankerna.

UBS och Citigroup har tagit störst nedskrivningar på 36,1 respektive 35,0 miljader USD. Frågan är om Credit Suisse och Deutsche Bank ska klara sig från att ta in kapital?

källa: Kaupthing Bank

ESTIMAT PÅ OLJEPRISET 2008

Nedan följer estimat från några firmor på genomsnittspriset för oljan 2008. MF Global och Goldman Sachs ligger högst på ett genomsnittspris på 152 $/fatet respektive 141 $/fatet. Igår var snittet för 2008 104,46 $/fatet. Oljan handlas nu runt 129 $/fatet.

källa: The Wall Street Journal

21 MAJ

Dåligt med makrosiffror idag. Tyska IFO kommer dock kl.10.00. Indexet (IFO expectations) väntas falla marginellt till 96,4 i maj och därmed stöds bilden av en avtagande tillväxt. På IFO main förväntas 102,0.

Även de amerikanska oljelagrerna kl.16.30 blir intressanta.

DAGENS CITAT

-"Carl Icahn är en smart kille. Han gör bra saker för sina aktieägare och nu är jag en av dem. När jag såg vad han gjort hoppade jag på efter honom".

Detta sade Boone Pickens i en intervju på CNBC efter att ha köpt 10 miljoner aktier i Yahoo.

PEARL EXPLORATION INTE TANGAYIKA

Huvudrubriken på Affärsvärlden är "Indiskt bud på Tangayika?"

Indiska ONGC Videsh, som är en enhet av ONGC, för samtal om att ta över ett medelstort kanadensiskt oljebolag som håller på med oljesand. Bolaget skall även vara noterat i Kanada och Stockholm.

Tangayika har ingen oljesand utan det är gissningsvis Pearl Exploration de för samtal med. Det gäller att vara påläst.

Länk till artikeln: http://economictimes.indiatimes.com/Oil__Gas/ONGC_Videsh_in_talks_to_buy_Canadian_oil_co/articleshow/3054813.cms

HEDGEFONDER I MAJ

Nedan följer några hedgefonders värdeutveckling i Maj. Tyvärr rapporterar inte alla hedgefonder värdeutvecklingen på halv månadsbasis.

ÖVERKÖPTA AKTIER KORTSIKTIGT

Marknaden skall kanske fortsätta upp, men vissa aktier har blivit överköpta kortsiktigt. Aktierna måste ta en lite paus och "andas" innan de kan fortsätta upp.

Aktier som är överköpta kortsiktigt är: Metro (MTRO SDB B) RSI 93, PA Resources (PAR SEK) RSI 81, Meda (MEDA) RSI 78 och börslokomotivet Ericsson (ERIC B) RSI 78.

20 MAJ

Dagens viktigaste siffror är tyska ZEW-index kl. 11.00 och producentpriserna (PPI) kl. 14.30 från USA.

ZEW- index väntas peka på en långsam tillväxt framöver. Indexet har redan fallit kraftigt, men inkommande statistik visar allt tydligare tecken på att den reala ekonomin känner av en svagare global efterfrågan och att finanskrisen nu börjar sätta sina spår. Förväntningarna på ZEW-index expectations är -37.

Underliggande producentpriser (core PPI) i USA förväntas stiga med 0,2% på månadsbasis och med 2,9% i årstakt.

ASTRAZENECA RYKTE

Och nu kom förklaringen till AstraZenecas rörelse. Ryktet är att Pfizer skall lägga bud på AstraZeneca. Som alltid kommer ryktet/förklaringen till rörelsen från London.

AZN OCH AZA

Ibland är det inte lätt att se skillnad på tickerkoderna. Handelsbanken (SHB) köpte just 8700 st aktier i AZA (Avanza) från 118,50 kr till 133 kr. Det var nog AZN (AstraZeneca) på 263 kr han ville köpa.

Frågan är dock vad som händer i AstraZeneca? Aktien flyger. På 10 minuter har aktien gått ifrån 262,5 till 267,5 kr. Handelsbanken storköper.

ÄR DET VÄRSTA ÖVER?

VIX, Chicago Board Options Exchange Volatility Index, som mäter den implicita volatiliteten på S&P500 index optioner har inte varit så här lågt sedan Oktober. Förväntningarna på volatiliteten den närmaste månaden är 16,47. Toppen på VIX var den 17 Mars på 32,24. Det var i samband med Bear Stearns bailout.

SMUTSIGT

Jag sa innan jag gick hem i fredags: "Kommer det inte bud på Metro på måndag skall jag gå kort".

Idag kom nyheten att Schibsted köper 35% av aktierna i Metro Sverige för 350 miljoner kronor. Schibsted och Metro inleder även ett samarbete på annonsmarknaden.

Nedan visas chartet. Är det någon som inte tror att affären hade läckt? Metro är +30% på de senaste 17 dagarna. 14 dagars RSI var över 90 i fredags.

INTERNATIONELL INDEX JÄMFÖRELSE

De flesta internationella index är på minus i år, men det finns länder där det är bull market. Ghana är upp mest på året med hela 44,7% i lokal valuta. Sedan följer oljeländer som Oman +25,9%, Qatar +24,5%, Jordanien +23,3% och Kuwait +18,4% . Sämsta börsen i världen 2008 är Vietnam -49,7%. Även länder som Bulgarien -32,2% och Kina -30,9% har inte rosat marknaden. Sammanfattningsvis har råvaruländer klarat sig bäst och länder med stor export klarat sig sämst 2008.

BACKSPEGELÅNGEST OCH BARNPSYKE

Jag har som vanligt slitit som en hund, men denna vecka fick jag äntligen possarna med mig. Å andra sidan. Lite vill ha mer. Man blir aldrig nöjd.

Handlade "Stålet" (SSAB) från långsidan i måndags och tisdags. Köpte Stålet på 210-210,5 ett antal gånger, för att hela tiden slå ut mig på samma nivåer. Om aktien bröt 211,5-212 kr skulle Stålet se ut som en rund miljon.

Sålde de sista aktierna i tisdags på 211 kr. Kändes helt fel i hela kroppen, men aktien ville inte bryta nivån. Uthålligheten är inte alltid tillräckligt tålmodig.

De flesta traders sitter alldeles för nära marknaden och samtidigt som detta kan ge övertaget som gör den stora skillnaden så innebär detta också problem. Och ja, får man inte med sig rörelsen så säljer man. Precis så var fallet nu. Jag tradade på att Stålet skulle bryta nivån i två dagar, vilket kan kännas som ett helt decennium när man sitter i marknaden med fingret på musknappen, men aktien bröt aldrig.

Vad tror ni nu händer på onsdagen? Stålet bryter upp på chartet. Detta mycket tack vare Arcelor Mittal (världens största ståltillverkare) och tyska Thyssenkrupp som i samband med sina rapporter sagt att de kunnat höja sina stålpriserna. Stålet stängde i fredags i 221,50 kr.

Oftas är det just så här. Glädjen över vinsterna smäller sällan lika högt som backspegelångesten över på de trades man inte tog eller missade. Jag kan bara erkänna mig skyldig till att uppvisa tendenser till s.k Barnpsyke.

-"KNIV I RYGGEN"

I senaste nummret av tidningen Resume återberättas en incident från Carlssons skola i Stockholm. Under berättarstunden ställer sig ett av barnen plötsligt sig upp och säger:
- "Pappa har fått en kniv i ryggen av Patrik Tigerschiöld".

Till saken hör är att pappan är vd för Bure.

Nachemson ersätts på vd-posten i Bure av Martin Henricson under maj. Patrik Tigerschiöld är vd och storägare i investmentbolaget Skanditek, vilka är största ägare i Bure med 17,5% av rösterna.

Källa: Resume & Affärsvärlden

BUBBLA I EMERGING MARKETS?

Enligt en analys från Societe Generale befinner sig Emerging markets just nu i en bubbla. Bubble index (svart linje) representerar samtliga bubblor från Söderhavsbubblan 1720 till IT-bubblan 2000. Röd linje representerar Emerging markets.

Investerare överbetalar nu för tillväxt enligt Societe Generale. Emerging markets handlas nu på nästan p/e 40. Det är i nivåer med IT-bubblan eller som Societe Generale själva säger “during the dot.com madness”. Dock påpekar de att alla Emerging markets inte är överköpta. Turkiet, Ungern och Pakistan anses billiga. Medans Kina och Indien anses dyra.

16 MAJ

Från toppen i början på 2006 har bostadsbyggandet i USA fallit med ca 60 %. Ännu syns få tecken på att botten är nådd och förväntningarna på såväl bygglov som påbörjade nybyggnationer förväntas fortsätta ner i april. 912 000 respektive 940 000 är förväntat idag kl. 14.30.

I maj börjar skattecheckarna att utbetalas och börserna har haft en hygglig inledning på månaden,vilket talar för att nedgången i konsumentförtroendet inte accelererar. Förväntningarna på Michigan kl. 16.00 är en svag nedgång till 62,0 i Maj från 62,6 procent i April, den lägsta noteringen sedan 1982.

POLLYANNA SYNDROMET

H&M:s försäljning backar med 1% i April. Förväntningarna låg på +5,8%. Aldrig tidigare har bolaget redovisat så svaga försäljningssiffror. Som plåster på såren meddelar H&M att Maj börjat bra.
-"Under de två första veckorna i maj har försäljningen varit mycket tillfredställande".

Eller som en analytiker uttryckte sig om H&M igår.
-"Jag tror på bättre tillväxt än konsensus."

Och idag säger samma analytiker. -"Aktien har gått 6% sämre än marknaden de senaste veckorna, vilket innebär att sämre siffror redan är inprisade."

Sådana förklaringar är det så kallade Pollyanna-syndromet som innebär att respondenten vill beskriva sin situation bättre än den faktiskt är .

HISTORISKA P/E-TAL PÅ S&P 500

Nedan visas 12 månaders rullande p/e-talen på S&P 500 (röd linje) sedan Oktober 2003 och 1960. Blå linje visar kursutvecklingen på S&P 500 under samma tid. S&P 500 handlas nu på 23,53. Det är det högsta 12 månaders rullande p/e-talet sedan den 18 Februari 2004.

Genom åren har p/e- talen stigit kraftigt när marknaden rallar (multipelexpansion). Detta skedde dock inte mellan åren 2004-2007. Då ökade vinsterna mera än priserna, trots att att vi hade bullmarket.

Det historiska snittet sedan 1960 är 17,87. IT-bubblan 2000-2002 syns tydligt.

källa: Bespoke Investment Group

15 MAJ

Dagens statistik är KPI från EMU och Philadelphia Fed från USA.

Inflationen inom EMU kl 11.00 väntas sjunka till 3,3 % i april från rekordhöga 3,6 % i mars. Nedgången beror på säsongmässiga faktorer, men också på en långsammare ökning av energi- och livsmedelspriser. Dyrare olja kan dock göra glädjen kortvarig.

Philadelphia Fed fortsätter vara negativt. En något positivare stämningsläge bl.a. till följd av en positiv utveckling av aktiemarknaden och en mindre negativ utveckling på arbetsmarknaden gör att den negativa trenden för Philadelphia Fed i alla fall inte accelererar. Förväntningarna på Philadelphia Fed idag kl. 16.00 är -19.

STEPHEN SCHWARTZMAN CITAT

- "Att försöka köpa ett bolåneinstitut mitt i subprimekrisen kan liknas vid att ha varit en nudelförsäljare i Nagasaki när atombomben sprängdes. Inte mycket nudlar, eller personer, kvar och det var vad som hände oss i den här affären."

Affären Stephen Schwartzman syftade på var en affär där Blackstone skulle köpa upp bolåneinstitutet PHH Corporation för 1,7 miljarder dollar. PHH gick dock i konkurs innan affären hann slutföras.

källa: Affärsvärlden & Marketwatch

ALLA RÅVAROR GÅR INTE TILL HIMMELEN

Vetepriset fortsätter falla på CBOT och är nu ner kraftigt sedan toppnoteringen från den 12 mars i år. Förbättrade produktionsförhållanden på ett antal marknader ligger bakom återgången.

14 MAJ

Dagens viktigaste siffra är inflationssiffran från USA kl. 14.30.
Inflationen väntas ligga kvar på en hög nivå i april. Förväntningarna på KPI är 3,9% i årstakt och 0,2% m/m. Kärninflationen väntas ligga kvar på 2,4% (0,3% m/m) samma som i mars.

IAKTTAGELSER FRÅN SEB:S NORDIC OUTLOOK

Några intressanta iakttagelser från SEB:s Nordic Outlook.


TED-spreaden (svart linje), skillnaden mellan interbankräntan och statsskuldväxeln, har stigit kraftigt de senaste månaderna till 0,9 procentenheter. Även ränteskillnaden mellan bostadsobligationer och statsobligationer (grå linje) har också fortsatt att stiga, vilket påverkar räntekostnaderna för svenska husägare.

Skillnaden mellan interbankräntan och statskuldväxelräntan är även fortsatt hög såväl i USA som i Europa. På vissa typer av lån är räntenivåerna t o m högre i dag jämfört med innan Fed inledde räntesänkningarna förra hösten. Svart linje 1-års rörlig ränta från privata bolåneinstitut. Grå linje Fed funds. 5 procentenheter skiljer mellan 1-års rörliga räntan och Fed fund.

Alltså har inte Feds räntesänkningar haft någon effekt på räntenivån på bostadslån, utan bara förbättrat marknadernas funktionssätt och tydligt dämpat oron för finansiell kollaps.

I dagsläget ligger även 6% av alla låntagare (17% av subprimelåntagarna) efter med betalningen.

Husprisfallet har också inneburit att omkring 8 miljoner låntagare, eller 10% av de som har bostadslån, hamnat i en situation där marknadsvärdet understiger lånet på bostaden. Och fler lär det bli pga terminsprissättningen för huspriser indikerar en ackumulerad nedgång på 30%. Att nedgången hittills uppgår till drygt 16% sedan toppen i mitten av 2006 betyder att ungefär halva prisanpassningen fortfarande ligger framför jänken.

Rapporten hittar du på denna länk: http://www.seb.se/pow/wcp/filedownload.asp?file=DUID_E81C3FF05B639132C125744800262C20_Nordic_Outlook_0805S.pdf

OLJEPRISET MELLAN 1861-2008

Klicka på bilden för bättre överblick

Orange linje: Oljepriset i reala termer
Svart linje: Oljepriset nominellt

Oljan har haft tre stora peakar i reala termer. 1864, 1979-1980 och nu 2008.
Bubbla som de andra två gångerna?

GROSSE SIZE

Mellan 2005 och första kvartalet 2008 sålde Berkshire Hathaway (Warren Buffetts bolag) put index optioner (at-the-money optioner) för motsvarande ett cash delta på 40 miljarder dollar. Premien de fick in var gigantiska 5 miljarder dollar. Optionerna var ställda på S&P500, FTSE100, EuroStoxx50 och Nikkei. Kontraktslängden var på mellan 15 och 20 år.

Man måste vara riktigt Grosse för att kunna gå emot dessa volymer. Possen blir ju grotesk.

Mera info finns på Warren Buffett's Vega Games

EN BÖRSKLASSIKER: TRITEL MEDIA

Börsresan startade 2001 då det svenska bolaget Live Networks noterades på NGM. Planerna på att starta en snabbväxande -video-on-demand-tjänst kom dock på skam. I maj 2003 avnoterades bolaget efter en usel kursutveckling och begärdes så småningom i konkurs.

Den 12 Januari 2006 la Tritel Media bud på samtliga tillgångar i det danska bolaget Live Networks . Då hade grundaren Kastro Khatib redan lagt över verksamheten i det nybildade bolaget Live Networks. Aladdin Investment Services blev storägare i svenska Live Networks 2004 efter en affär då rättigheter till 25 000 porrfilmer lades in i bolaget.

Filmrättigheterna värderades till 122 miljoner kronor och transaktionen innebar att det egna kapitalet återställdes i Live Networks som därmed undvek konkurs.

Värderingen styrktes av den oberoende värderingsmannen PhD Kenneth Dundas. Men frågan är hur oberoende Kenneth Dundas verkligen var. Bara två månader efter transaktionen anställdes han som ekonomichef i Live Networks och ekonomichef i svenska Tritel Media.

Tritelkursen rusade samtidigt i höjden till nivåer precis under 17 kronor. Detta gav ett börsvärde på över 2,2 miljarder kronor, vilket ska jämföras med tillgångssidan i bolaget på drygt 1,2 miljarder. 1,1 miljader kronor i kassa som ingen visste om den fanns och de 122 miljoner kronor från de 25 000 porrfilmerna. Tritel Media saknade även både verksamhet och inkomster.

En annan nyckelfråga var just vem som stod bakom investeringen på 1,1 miljarder kronor i verksamheten. Inga svar gavs.

I mars 2006 offentliggjorde Tritel Media i en pressrelease (http://ftp.idg.se/sbi/SBI-20060323-005.htm) att de skulle satsa miljarder i den marockanska öknen. Det handlade om ett gigantiskt projekt där Tritel Media skulle lägga in 160 miljoner euro (nästan 1,5 miljarder kronor) i en filmstad med hotell, racingbana, golfbanor, tennisstadion och bostäder nära Marrakesh. Hela projektet sades kosta 1,2 miljarder euro (ca 11 miljarder kronor). Projektets internetdomän var registrerad av Castro Khatib. (http://www.moroccofilmcity.com/)

Tritel Media avnoterades i juli 2006 och blev i stället ett dotterbolag till AIM-listade , en av Londonbörsens sidolistor, Europe Vision. Även där stoppades handeln och de blev avnoterade. Nu skall bolaget i stället vara noterat i Frankfurt sedan februari 2008.

Som vanligt hann storägaren Kastro Khatib casha hem 200 miljoner kronor innan bluffen uppmärksammades.

källa: Affärsvärlden

13 MAJ

Idag kommer statistik från USA för detaljhandeln och importpriser kl 14.30.
I USA väntas detaljhandelsförsäljningen fortsätta minska. Förväntat är -0,2% m/m. Det är främst bilförsäljningen som står för nedgången. Bilförsäljningen i april var den lägsta på 15 år. Exklusive bilar väntas detaljhandelsförsäljningen ha ökat med 0,2 % m/m. De skattecheckar som Bush börjar skickas ut i maj bör ge ett visst stöd för konsumtionen framöver.

De amerikanska importpriserna fortsätter öka i snabb takt främst pga. svag dollar och stigande oljenota. Importpriserna väntas i april ha stigit med 15 % i årstakt, vilket väntas få effekt på konsumentpriserna framöver.

Även Lager av osålda varor för mars kommer kl. 16.00. De förväntas stiga med 0,4%.

OCH ÄNNU MERA IDIOTI FRÅN DI

Rubriken lyder "Blankare tror på uppgång i Ericsson".

Jag kan till 100% garantera att blankarna inte tror på uppgång i Ericsson. Man ligger inte kort en aktie om man tror på uppgång. Förklaringen är nog mera att flera har blivit positiva till aktien. Det har även gått köpkorgar på slutet.

DOLLAR KOLL

Från di.se 2008-05-12 13:14. Bästa Ekonomisajt 2007.

"Uma Thurman var i flera år skönhetsföretaget Lancomes ansikte. Det fick hon även fortsätta att vara efter att kontraktet hade gått ut och nu vill den amerikanska skådespelerskan ha minst 15 miljoner dollar, motsvarande 30 Mkr, i skadestånd."

Sist jag tittade på USD/SEK stod den i 6,00.

VINSTFÖRVÄNTNINGARNA SÅ HÄR LÅNGT

Nedan visas ett diagram hur många bolag som rapporterat bättre vinster än förväntat första kvartalet. Nästan 1200 bolag av 2076 bolag har rapporterat Q1 i USA tills idag. Av dessa har 56% slagit analytikernas estimat. Det är bara 1998 (53%) och 2001 (55%) som relationen var lägre första kvartalet. 2000 visade 71% av bolagen bättre vinster än analytikernas estimat. 2002 var bästa rapportperioden för första kvartalet med 72%.


källa: Bespoke Investment Group

ISLÄNDSKA KRONAN FÖRSVAGAS IGEN

Isländska kronan har sjunkit med närmare 35% mot euron sedan årsskiftet. Efter tumulten i mars började den islänska kronan stärkas mot euron, men har de senaste dagarna börjat försvagats igen.

12 MAJ

Idag är det helg på många håll och veckan inleds utan någon viktig marknadsstatistik.

Veckans viktigaste händelser blir annars detaljhandeln (retail sales) i USA på tisdag och KPI i USA på onsdag. Detaljhandeln förväntas fortsätta ned (-0,2%).

Även i USA drar energi och livsmedelspriserna upp inflationen, den underliggande (kärn KPI:n) förväntas stiga med 0,2 % m/m. Headline inflationen bedöms däremot falla tillbaka något i årstakt till 3,9 %. Majoriteten av FOMS:s medlemmar räknar med att inflationen ska dämpas de närmaste kvartalen.

DÅLIG BORTFÖRKLARING

Danske Bank har gått på en obligationssmäll. Bankens tradingdivision, Danske Markets, har tappat 413 miljoner danska kronor på bland annat investeringar i danska bostadsobligationer. Förklaringen var att obligationerna "tappade plötsligt i värde i början av mars". Det skriver dagbladet Børsen.

Är det så man kan förklara en dålig trade? Plötsligt tappade aktien i värde. Snacka om dålig bortförklaring.

FÖRLORARE 2007, VINNARE 2008

Några av hedgefonderna som var fjolårets förlorare är årets vinnare. Goldman Sachs high-profile fond Global Alpha hedge fund, som var -37% 2007, är i år upp mer än 7%. Även Highbridge Capital Management's statistical-arbitrage fund, -14% 2007, är +10% i år.

De flesta hedgefonder använder sig dock av high watermark-principen, så det är fortfarande långt kvar innan de kan ta ut prestationsbaserade avgifter.

VINSTCHANS UTAN FÖRLUSTRISK

Riksgäldens nya reklamkampanj. Kampanjen ska visa att man genom att välja Riksgäldens premieobligationer får ”vinstchans utan förlustrisk”. Konceptet är detsamma som Riksgälden lanserade 2007 ”Gillar du att vinna men hatar att förlora?”.

NÄR SPRICKER BUBBLAN I OLJAN?

Nedan jämförs fastigheter (Homebuilders), tech (Nasdaq) och oljan. Både fastighetsbubblan och techbubblan sprack. Är oljan nästa bubbla att spricka? Nu har oljan outperformat techbubblan. Oljan är upp mer än 600% på 1600 trading dagar.

källa: Infectious Greed by Paul Kedrosky

DAGENS CITAT

-"Siffrorna var väsentligt sämre än väntat, men det förstakvartalet är alltid svagt för Vestas. Aktien kommer att falla några procent idag", uppger Martin Munk, mäklare hos JyskeBank, för RB-Børsen.

Vestas stängde i 568 kr +12%.

"OM JAG HADE KAPITAL"

Medicinteknikbolaget Q-Meds VD Bengt Ågerup säger att han tycker att aktien är billig och att han skulle köpa mer om han hade tillgängligt kapital.
"Jag skulle köpa mer, om jag hade kapital," säger Q-Meds VD Bengt Ågerup

Det man skall veta är att Bengan äger 47,2 miljoner aktier i Q-Med. Are you Bullish because you are Long or are you Long because you are Bullish?

VIX

Nedan följer ett historiskt chart över VIX Index från 1990 tills idag. VIX handlas nu under det historiska snittet.

källa: Bespoke Investment Group



17 Mars hade vi peaken på VIX på 32,24. Det var i samband med Bear Sterarns bailout. Volatiliteten har sedan dess sjunkit stadigt till 19,73.

INSIKT

Från en intervju i Affärsvärlden 6:e Maj med Ola Gilstring, förvaltare av Gustavia Sverige.

Vad tror du om börsen framöver?

-"Det är faktiskt helt hopplöst att gissa börsutvecklingen på kort sikt, om du frågar mig."

Men en liten gissning?

-"Egentligen är fondförvaltare de sista man ska lyssna på när det gäller frågor om börsutvecklingen. Det är lite som att fråga Leif Silbersky om hans klient är oskyldig."

8 MAJ

Bank of England väntas lämna styrräntan oförändrad på 5,00 % (kl 13.00). I april sänktes räntan med 25 punkter.

ECB väntas också lämna styrräntan oförändrad, på 4,00 % (kl 13.45), trots upprepade varningar om ökade inflationsrisker. ECB väntas vid presskonferensen fortsätta varna för inflationen, trots något minskat inflationstryck. Inflationen sjönk till 3,3 % i april från 3,6 % månaden innan.

ANSVARSLÖST AV E24

Wellton Way har köpt en stor annonsplats på e24.se. I annonsen skriver Wellton Way att de siktar på Londonbörsen. Klickar man vidare på annonsen länkas man vidare till Wellton Ways hemsida ( http://www.welltonway.com/swedish/ ) där det står: "Köp aktier för att tillsammans försöka öka värdet på dina aktier från 4000 kr till kanske hela 300 000 kr på några år."

En avkastning på 7400%. Wellton Ways värdering sägs även ha ökat med drygt 30% sedan 2007. Man kan fråga sig om det är CISL-värderaren Jack Alexander som har gjort den. För bolaget har inte sålt en enda produkt, bara testapplikationer. Bolaget gick även i konkurs den 8 januari 2007.

MARKNADSANDELAR I APRIL

Carnegie fortsätter att tappa marknadsandelar på Stockholmsbörsen. Swedbank var i April lika stora som Carnegie. Enskilda spelar i en egen liga med 12,28% marknadsandel i April. 12,04% på året.

7 MAJ

Idag redovisar USA produktiviteten för första kvartalet kl 14.30 (förv. 1,5%). Prognoserna baseras på redan publicerade nationalräkenskaper och bör därför inte bjuda på några större överraskningar.

Från andra sidan Atlanten får vi också siffror över kontrakterade husköp kl 16.00. Trenden har varit mer eller mindre stabil de senaste månaderna. Snabbt fallande huspriser, osäkerhet om arbetsmarknaden och tuffare kreditvillkor håller dock tillbaka husköparna. Förväntningarna för mars är -1,0% på månadsbasis.

CONSEPIO -8,5% I APRIL

Som jag tidigare skrev kunde April månad bli en rysarmånad för hedgefonden Consepio med förvaltaren Ragnhild Wiborg. Så blev även fallet. -8,5% i April. Nu är fonden bara +6,6% på året.

Den 5:e April löd rubriken på Dagens Industri Weekend "Fonddrottningen vägrar jaga i flock".
Det är alltid farligt att fylld av tillfredsställelse och högmod ställa upp på helsidor i Dagens Industri. Titta bara på Christer Gardell.

PRICE TARGETS FÖR S&P 500

Igår stängde S&P 500 i 1407.

Bara två firmor är baissade. Goldman Sachs och Credit Suisse. UBS och Deutsche Bank har högst price target på S&P 500 för 2008. De tror att S&P 500 skall stiga med 17% från dessa nivåer till 1650. Abby Cohen hade tidigare price target på 1675 på S&P 500 för 2008. Goldman Sachs nya strateg David Kostin har sänkt hennes price target till 1380.

6 MAJ

Ingen statistik av värde idag.

Själv har man haft det lite motigt på slutet. Tradar som en gud på dagarna. Ligger på 95% vinstaffärer om dagarna på tradingen, men possarna tar sjukt mycket stryk. Det man är lång går ner. Det man är kort går upp.

BARA I NORGE

Det är bara i Norge detta kan ske. Aker Yards rusade 21% på 3 minuter. Enskilda (ESO) körde kursen med 100.000 st aktier hela vägen upp till 85 kr, tills de börsstoppade aktien.